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浅谈高值医用耗材集中采购 $凯利泰(SZ300326)$ $

$凯利泰(SZ300326)$ $微创医疗(00853)$ $大博医疗(SZ002901)$

这几天,高值医用耗材集中采购的消息火了,很多人认为最近医疗器械的大跌正是受此影响,因为他们曾目睹了带量采购对仿制药企业的不利影响。

我想说的是,这可不太一样[大笑],为什么呢?

第一,科普一个知识点,高值医用耗材集中采购,挤掉的是流通环节利润,高值医用耗材,尤其是骨科耗材,厂家毛利基本上80%以上(可自行查年报),但是流通环节加价幅度可能超过200%,在终端医院100块的耗材,出厂价可能是25-40块,因此即使降价50%,大部分挤掉的是经销商利润。

第二,说集采。集采中标的结果是区域(目前一般为全省)70%-80%的市场份额,相当于胜者通吃,但70-80%的市场份额也恰恰宣布了那些光脚不怕穿鞋的小厂出局了,原因很简单,产能不够。拿骨科来说,骨科手术中的耗材动辄几千种规格,小厂做的过来吗,于是只能是大厂通吃。且目前中标主要依据是低价胜出,国产相对来说更具优势,因此还会加速国产替代进程。

第三,说竞争。还是说骨科,创伤类国产化程度最高,壁垒最低,竞争最激烈,因此我预测这次降价应该是最多的。脊椎这块次之,脊椎里面比较看好的是凯利泰,PVP/PKP领域的进口替代确定性较高,微创手术的普及程度也会随着费用降低得到进一步普及。骨关节国产占有率最低,壁垒最高,此次集采受益程度应该是最大的,例如爱康、微创等。

第四,说变化。为什么目前厂家多采用经销商模式呢,其实很重要一个原因是医院动辄回款账期一年半载的,不利于公司现金流,因此采用结算更快的经销商模式,而集采之后,回款更快更有保障,厂家完全可以去掉流通环节,进一步提升毛利。

因此,高值医用耗材集中采购对厂家究竟是福是祸?我看对于细分领域龙头来说,可能福大于祸。

个人愚见,欢迎讨论。

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